9月8日，由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所主辦的2023中國（鄭州）國際期貨論壇白糖分論壇在鄭州國際會展中心舉辦。

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白糖期貨自2006年1月6日上市以來，一直發(fā)揮著糖市場風向標的作用，是制糖企業(yè)、食品貿(mào)易企業(yè)、用糖企業(yè)套期保值和風險管理的重要工具，特別是白糖期權上市后為產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營提供了獨特的渠道、豐富的風險管理組合模式。

不過，當前我國及全球糖市形勢較為復雜，國內(nèi)外糖價出現(xiàn)了持續(xù)性聯(lián)袂上漲，同時全球糖市還出現(xiàn)了一些系統(tǒng)性的變化因素，并決定著未來全球糖市所供需變化趨勢。論壇上，受邀嘉賓等對此做出了詳細分析。在圓桌討論環(huán)節(jié)，與會專家、企業(yè)代表圍繞國內(nèi)外食糖市場形勢、代糖產(chǎn)品消費情況及趨勢、利用白糖期貨衍生品工具管理風險的模式與經(jīng)驗、衍生工具助力食糖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、大宗商品價格波動背景下的企業(yè)經(jīng)營與風險管理等話題進行了深入討論和交流。

鄭商所：積極推進白糖短期系列期權和國際原糖期貨研發(fā)上市

鄭商所副總經(jīng)理喻選鋒在致辭時表示，眼下，全球糖市形勢錯綜復雜，鄭商所始終牢記服務實體經(jīng)濟的初心，努力為食糖企業(yè)提供更好的服務，幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。下一步，鄭商所將更好助力食糖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加大品種供給，積極推進白糖短期系列期權和國際原糖期貨的研發(fā)上市。

喻選鋒表示，去年以來，國內(nèi)外市場形勢錯綜復雜，食糖減產(chǎn)、進口成本高企、替代品沖擊等多重壓力下，國內(nèi)糖業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，企業(yè)風險管理需求不斷增加。鄭商所始終牢記服務實體經(jīng)濟的初心，圍繞助力食糖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目標，在滿足企業(yè)套期保值需求、便利實物交割、降低資金成本、提升參與能力等方面，努力為食糖企業(yè)提供更好的服務，幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。

“一是最大限度地滿足企業(yè)套保需求。今年1—8月，48家產(chǎn)業(yè)企業(yè)共申請?zhí)灼诒Ｖ导s157萬手（折合現(xiàn)貨1570萬噸），審批通過128萬手，通過率81%。二是全力保障交割順暢，助力企業(yè)拓展貨物購銷渠道。在廣西、云南各增加1家白糖交割庫，便利主產(chǎn)區(qū)企業(yè)注冊倉單和參與交割。2022/2023年制糖期截至8月底，白糖期貨累計注冊倉單6.9萬張，同比增加21%；實物交割數(shù)量5.1萬手，同比增加38%。三是降低企業(yè)參與成本。免收2023年全年套保開倉、交割、倉單轉(zhuǎn)讓及標準倉單作為保證金手續(xù)費；通過標準倉單沖抵保證金、買斷式回購等業(yè)務，為35家產(chǎn)業(yè)企業(yè)的82萬噸白糖倉單提供融資43億元，助力企業(yè)解決融資難題。四是大力開展市場培育。開展“產(chǎn)業(yè)服務專項支持計劃”，拓展361家食糖企業(yè)參與期貨市場；建設4家‘產(chǎn)業(yè)基地’，開展多層次市場培育活動21場，不斷提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具的能力和水平。”喻選鋒說。

據(jù)喻選鋒介紹，今年以來，白糖期現(xiàn)價格相關性高達0.99，價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮良好，占國內(nèi)總產(chǎn)能85%以上的食糖企業(yè)利用期貨開展套期保值，產(chǎn)業(yè)客戶參與交易數(shù)量超過2300家。下一步，鄭商所將重點做好以下幾項工作，更好助力食糖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展：一是加大品種供給，積極推進白糖短期系列期權和國際原糖期貨的研發(fā)上市，為企業(yè)管理短期經(jīng)營風險和進口成本波動風險提供更加豐富的工具。二是扎實做好產(chǎn)業(yè)服務，持續(xù)開展市場培育活動，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基地龍頭作用，總結(jié)推廣期現(xiàn)結(jié)合典型案例和成功經(jīng)驗，幫助更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)管理價格風險。三是持續(xù)完善交易交割規(guī)則，不斷優(yōu)化交割倉庫布局和升貼水體系，讓廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交易交割更加便利、高效。

國內(nèi)糖業(yè)面臨問題，穩(wěn)妥管理市場風險是根本

中國糖業(yè)協(xié)會副理事長鐘金傳表示，我國糖業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了新情況，形勢復雜多變。希望企業(yè)家，立足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，堅持套期保值理念和策略，穩(wěn)妥管理市場風險。

據(jù)鐘金傳介紹，本制糖期以來，糖料種植面積下滑趨勢沒有得到扭轉(zhuǎn)，維持在2000萬畝水平之下；食糖產(chǎn)量連續(xù)數(shù)年下降，降至897萬噸，低于2017年實施食糖保障措施之前水平，回到20年前水平；食糖自給率跌破60%；食糖進口減少，今年1至7月僅進口121萬噸，在去年同期減少17%基礎上，再減少41%。食糖保供穩(wěn)價任重道遠?！?蔗糖、無蔗糖、更健康”有違科學常識的說法常見，蔗糖“妖魔化”揮之不去，食糖消費增長乏力，人均食糖消費水平低。面對困難，面對挑戰(zhàn)，糖業(yè)全行業(yè)堅定信心，勇毅前行，穩(wěn)面積、降成本、增品種、提品質(zhì)、提效益，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，努力實現(xiàn)糖業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為老、少、邊、貧等主產(chǎn)糖?。▍^(qū)）的脫貧攻堅成果鞏固、鄉(xiāng)村振興全面推進盡力，為14億人民端穩(wěn)、端好糖罐子盡心。

“希望企業(yè)家立足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，堅持套期保值理念和策略，穩(wěn)妥管理市場風險；希望投資者不僅僅關注機會，還要注意風險，理性參與?！辩娊饌鞅硎荆孕南Ｍ滋瞧谪浹苌肥袌龅拿恳晃粎⑴c者，希望你們的參與，能讓糖業(yè)在紛紜復雜的市場迷霧中，不但看到前進方向，更讓糖業(yè)增強信心，看到糖業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的希望。

全球糖市格局已變

益海嘉里（上海）國際貿(mào)易有限公司糖部負責人潘亦平在進行“國內(nèi)外白糖市場形勢分析與展望”時，重點對當前市場關注的焦點進行了深入的梳理。

潘亦平說，從全球糖市現(xiàn)狀分析，2023/2024榨季南北半球糖市產(chǎn)量增減呈“冰火兩重天”的格局，預計全球供需面臨緊平衡的局面，其中2023/2024榨季巴西由于天氣條件較好要增產(chǎn)610萬噸，印度、泰國由于天氣干旱將分別減產(chǎn)280萬噸、140萬噸，而歐盟產(chǎn)區(qū)的天氣較為適宜，將增產(chǎn)30萬噸。與此同時，從全球糖市的貿(mào)易流分析，市場表現(xiàn)較為緊張，南北半球食糖產(chǎn)量正處在關鍵的“十字路口”。另外，預計巴西2023/2024榨季食糖出口數(shù)量將增長530萬噸，泰國將減少150萬噸，印度出口量則存在較大的不確定性。

“目前，巴西增產(chǎn)正當時。不過，巴西食糖產(chǎn)量也面臨天氣干旱及制糖比例創(chuàng)出新高的風險，市場正在試探巴西產(chǎn)能上限?！睋?jù)潘亦平介紹，印度的天氣干旱仍是較大的變動風險，其庫存也存有隱憂，在消費提速的情況下，印度新榨季食糖出口數(shù)量的增減將成為市場關注的焦點。另外，泰國仍處在干旱中。

針對如何就未來市場運行態(tài)勢做為較為準確的預期，潘亦平認為，預測全球糖市供需變化的未來，要重點分析全球格局改變的情況，特別是重點分析一些系統(tǒng)性變化因素的出現(xiàn)，如供需變化的全球背景，一是能源依賴。全球矛盾激化背景下，能源尤為重要；擺脫對傳統(tǒng)能源的依賴是長期方向；乙醇是重要選擇之一。二是糧食危機。全球持續(xù)發(fā)展，但耕地面積有限，尤其是優(yōu)良耕地；主要糧食產(chǎn)地爭地，導致糧食價格連續(xù)上漲；糧食價格高企，甘蔗/甜菜也無法獨善其身。三是碳中和目標。碳中和是本世紀以來全球重要議題；得益于甘蔗強大的固碳能力，使用甘蔗乙醇作為能源是重要的碳中和方式。四是氣候危機。全球氣候惡性事件頻發(fā)；洪澇、干旱、山火等都對作物造成傷害；甘蔗產(chǎn)地分散，易受極端天氣影響。

潘亦平表示，未來大家要關心全球糖市是擺脫能源依賴+碳中和目標，如甘蔗用途分流——用于生產(chǎn)乙醇，以及原糖及其他農(nóng)產(chǎn)品的價格走勢。另外，厄爾尼諾落地情況將對未來一年的全球糖市影響深遠。

“未來，北半球產(chǎn)能否突破瓶頸還不好判定，主要是甘蔗價格對新增面積吸引一般。南半球產(chǎn)能突破存在可能性，其中制糖比例成為關鍵?！迸艘嗥秸f，具體到國內(nèi)糖市而言，產(chǎn)量下滑趨勢明顯、缺口需要額外糖源補充。

從潘亦平對全球糖市所做的分析結(jié)論來看，主要有以下幾點：一是全球格局已變，全球需求已突破巴西、印度構筑的舊有供應“牢籠”。二是氣候成為下榨季行情焦點，厄爾尼諾氣候?qū)δ媳卑肭虍a(chǎn)量的影響直接決定下榨季供需情況。三是判斷糖價牛市是否結(jié)束，關鍵要看產(chǎn)能是否完成擴張。北半球遇到面積瓶頸，南半球能否改變制糖比例是關鍵。四是國內(nèi)行情依舊會跟隨外盤，但外來糖源的組成將決定行情的偏離程度。

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