中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會“中商消費指數(shù)”課題組

—— 需求并供給趨緊，潛力與信心猶在，消費深度觸底反彈在即

2021年5月5日，中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會對外發(fā)布2021年第1季度(1-3月)中商消費指數(shù)(CCI)及其6個子指數(shù)。

以2018年1月作為基期(指數(shù)值100)，縱觀2018年以來我國消費的整體發(fā)展方向，年度平均指數(shù)從2018年的99.1725到2019年的99.4683再到2020年的99.7759，展現(xiàn)了我國居民消費即使在新冠疫情的影響下仍穩(wěn)健擴容升級的良性態(tài)勢。然而，2021年第1季度消費指數(shù)驟降至99.1066，呈現(xiàn)出2018年以來最為低迷的同期表現(xiàn)，再次印證了全球疫情擴散和中國疫情防范對消費行為和消費心理的深刻影響。

圖1  2018-2021年 1季度 中商消費指數(shù)（CCI）總體走勢

2021年第1季度，在全球疫情防控未達預(yù)期、大宗商品價格大幅上漲、企業(yè)盈利預(yù)期普遍低迷的背景下，國內(nèi)市場傳統(tǒng)的春節(jié)檔消費季被各級各地政府嚴肅認真的疫情防控舉措所抑制，不僅未出現(xiàn)疫情受控后強烈的消費反彈，甚至未重現(xiàn)疫情前熱旺的消費常態(tài)。然而，在供需持續(xù)低迷的背后，蘊藏著消費能力的累積和消費信心的修復(fù)，相信春節(jié)期間成功的疫情防控經(jīng)驗將為第2季度消費觸底反彈提供重要的保障和支撐。

一、分指數(shù)監(jiān)測分析報告

2021年第1季度(1-3月)，中商消費指數(shù)(CCI)大幅回落后有所反彈。指數(shù)扭轉(zhuǎn)了2020年下半年修復(fù)上攻的走勢，在第4季度連續(xù)三個月沖上100點之后大幅回落至榮枯線以下(1月，99.2250)，在春節(jié)所在的2月下探季度低點(2月，98.6896)后隨即反彈，但反彈力度(3月，99.4051)有限，奠定了第1季度整體低迷的消費走勢。

圖 2  202 0 年 1月至2 021 年3月 中商消費指數(shù)（CCI） 逐月 走勢

第1季度消費指數(shù)的低迷回調(diào)，下行動因主要在于疫情防控背景下人員流動性的降低在供需兩端的對消費實現(xiàn)形成的合力抑制;走勢相對平穩(wěn)的消費預(yù)期和消費補償因素，構(gòu)成了消費指數(shù)止跌企穩(wěn)的有效支撐;至于持續(xù)累積的居民收入與消費能力以及消費結(jié)構(gòu)升級的內(nèi)生動力，則為消費指數(shù)后續(xù)觸底反彈奠定了動力來源和走勢基調(diào)。具體而言：

（1）居民支出與消費規(guī)模指數(shù)。 2021年第1季度，代表消費結(jié)果的居民支出與消費規(guī)模指數(shù)延續(xù)了2020年全年整體下行的走勢，并呈現(xiàn)斷崖式地下跌，不僅跌破了100點的榮枯線，而且全季度處于98點以下，甚至在春節(jié)所在的2月下探階段性低點(96.3623)，成為了拖累消費指數(shù)下行的主要動因。令人欣慰的是，下探低點后，居民支出與消費規(guī)模指數(shù)迅速反彈至3月的97.5669，高于1月97.3003的水平，說明我國居民消費支出雖然仍受到了較為嚴重的桎梏，無法得到充分釋放，但消費潛力猶在，觸底反彈在即。

圖 3  2020年 1月至2 021 年3月居民支出與消費規(guī)模指數(shù)逐月 走勢

（ 2 ）居民收入與消費能力指數(shù)。 2021年第1季度，反映消費需求側(cè)動向的居民收入與消費能力指數(shù)表現(xiàn)亮眼，雖然未創(chuàng)造階段性高點，但出現(xiàn)了首個連續(xù)三個月(1月101.1217，2月100.5154，3月100.7178)指數(shù)穩(wěn)定在榮枯線(100點)以上的季度，展現(xiàn)了我國城鄉(xiāng)居民相對雄厚的消費潛力，為消費指數(shù)觸底反彈并持續(xù)增長提供了底層動力。這也說明隨著國內(nèi)新冠疫情得到有效控制，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和政府惠民政策持續(xù)發(fā)揮居民增收和消費促進效應(yīng)，有效促進了居民消費能力的恢復(fù)和積累。

圖 4  2020年 1月至2 021 年3月居民收入與消費能力指數(shù)逐月 走勢

（ 3 ）消費供給指數(shù)。 2021年第1季度，反映消費供給側(cè)動向的消費供給指數(shù)持續(xù)低迷。在1月降至95.4061后，2月再降至95.2019，創(chuàng)下階段性新低，3月雖略有回升，但仍處于95.7532的相對低位，由此形成了首個連續(xù)三個月指數(shù)穩(wěn)定在96點以下的季度?？梢哉f，需求側(cè)消費行為的受限和供給側(cè)消費滿足力的約束共同構(gòu)成了第1季度消費低迷的成因，擴大內(nèi)需、激活消費需要在產(chǎn)品供應(yīng)和渠道建設(shè)層面有所建樹。

圖 5  2020年 1月至2 021 年3月消費供給指數(shù)逐月 走勢

（ 4 ）消費成長指數(shù)。 2021年第1季度，反映消費結(jié)構(gòu)升級的消費成長指數(shù)上攻走勢顯著。2020年因疫情因素受到嚴重抑制的消費升級趨勢，在2021年第1季度呈現(xiàn)出欣欣向榮的走勢特征。1-3月，消費成長指數(shù)從105.8325到106.3741再到107.4164，一步一跨越地創(chuàng)造了階段性高點，并展現(xiàn)了持續(xù)上行的潛力。這說明居民消費正從新冠疫情沖擊下的保障型消費訴求向消費結(jié)構(gòu)升級內(nèi)生動力驅(qū)動下的成長型消費訴求持續(xù)回歸。

圖 6  2020年 1月至2 021 年3月消費成長指數(shù)逐月 走勢

（ 5 ）消費預(yù)期指數(shù)。 2021年第1季度，反映消費信心走向的消費預(yù)期指數(shù)保持了相對平穩(wěn)的走勢，一方面延續(xù)了2020年第4季度99-100之間的總體指數(shù)水平，另一方面又在春節(jié)的驅(qū)動下創(chuàng)造了2月份100.8090的相對高點?？梢?，全球疫情的持續(xù)蔓延并未對我國居民的消費信心構(gòu)成進一步的沖擊，我國疫情的成功防控雖然抑制了當期消費的釋放和實現(xiàn)，但也提振了居民的消費信心，改善了居民的消費預(yù)期，預(yù)計消費預(yù)期指數(shù)重上100點榮枯線指日可待。

圖 7  2020年 1月至2 021 年3月消費預(yù)期指數(shù)逐月 走勢

（ 6 ）消費補償指數(shù)。 2021年第1季度，反映外部因素對消費需求側(cè)和供給側(cè)補償效應(yīng)的消費補償指數(shù)保持了相對平穩(wěn)的走勢。在國外疫情形勢嚴峻、國內(nèi)消費能力得不到充分釋放的背景下，以商品進口和消費信貸為代表的消費補償因素必然缺乏大幅擴張的客觀條件。所以，除疫情防控最嚴格的2月消費補償指數(shù)(96.3389)創(chuàng)造了階段性新低之外，1月(99.1818)和3月(98.6447)基本保持了2020年下半年奠定的發(fā)展基調(diào)?？梢灶A(yù)測，作為消費需求釋放的引致需求，消費補償因素的復(fù)蘇將滯后于消費能力因素和消費規(guī)模因素。

圖 8  2020年 1月至2 021 年3月消費補償指數(shù)逐月 走勢

二、分月份監(jiān)測分析報告

1、2 021 年 1 月

2021年1月消費指數(shù)(CCI)錄得99.2250，環(huán)比下降1.0555，同比下降0.5730，說明2020年下半年的消費復(fù)蘇再次受到抑制，1月份我國居民消費較去年同期有所下降，需要繼續(xù)提振。探究2021年1月各消費子指數(shù)走勢，居民支出與消費規(guī)模指數(shù)錄得97.3033，同比下降5.5751，拖累CCI下行2.2189 ，從結(jié)果端展現(xiàn)了我國消費相對低迷的發(fā)展態(tài)勢;居民收入與消費能力指數(shù)錄得101.1217，同比增長5.8384，拉動CCI上行1.4538，說明我國居民收入水顯著提升，消費能力持續(xù)累積;消費供給指數(shù)錄得95.4061，同比下降5.8605，拖累CCI下行0.6388，說明疫情防控高壓下，面向最終消費的復(fù)工復(fù)商依然面臨挑戰(zhàn);消費成長指數(shù)錄得105.8325，同比上升11.2366，拉動CCI上行1.2023，說明城鄉(xiāng)居民消費正在穩(wěn)步復(fù)歸結(jié)構(gòu)升級的良性軌道;消費預(yù)期指數(shù)錄得99.2388，同比下降5.5856，拖累CCI下行0.4301，說明我國居民消費信心仍受到疫情因素的影響，要修復(fù)到疫情前的水平尚需時日;消費補償指數(shù)錄得99.1818，同比上升0.9940，拉動CCI上行0.0420，展現(xiàn)了消費信貸、商品進口等因素對我國消費購買力和消費滿足力方面的正面補償效應(yīng)正在穩(wěn)步顯現(xiàn)。

2 、2 021 年 2 月

2021年2月消費指數(shù)(CCI)錄得98.6896，環(huán)比下降0.5354，同比下降0.5216，說明2月份我國居民消費延續(xù)了1月份的低迷走勢，且消費水平仍較疫情前整體水平有所差距。探究2021年2月各消費子指數(shù)走勢，居民支出與消費規(guī)模指數(shù)錄得96.3623，同比下降6.5330，拖累CCI下行2.6001，說明消費支出的謹慎和消費規(guī)模的萎靡仍是制約消費復(fù)蘇的主要因素;居民收入與消費能力指數(shù)錄得100.5154，同比增長6.3521，拉動CCI上行1.5817，說明我國居民收入水平和消費能力持續(xù)快速增長，構(gòu)成消費復(fù)蘇的核心動因;消費供給指數(shù)錄得95.2019，同比下降5.6820，拖累CCI下行0.6193，供給側(cè)對消費擴容升級的制約依然凸顯;消費成長指數(shù)錄得106.3741，同比上升12.4407，拉動CCI上行1.3312，說明城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)將隨著消費水平的整體復(fù)蘇而進入快速升級的通道;消費預(yù)期指數(shù)錄得100.8090，同比下降1.8023，拖累CCI下行0.1388，說明2月份隨著我國疫情防控措施升級，居民消費信心顯著受挫，尚待疫情防控效果指明方向;消費補償指數(shù)錄得96.3389，同比下降1.2914，拖累CCI下行0.0762，說明國外嚴峻的疫情形勢和國內(nèi)得不到充分釋放的消費能力，對商品進口和消費信貸不無抑制效應(yīng)。

3 、2 021 年 3 月

2021年3月消費指數(shù)(CCI)錄得99.4051，環(huán)比增長0.7155，同比下降0.6493，說明2月份春節(jié)疫情防控緊張局勢之后，我國居民消費企穩(wěn)回暖將構(gòu)成主流趨勢，但要恢復(fù)到疫情前的水平尚須時日。探究2021年3月各消費子指數(shù)走勢，居民支出與消費規(guī)模指數(shù)錄得97.5669，同比下降5.4344，拖累CCI下行2.1629，說明消費支出仍持續(xù)低迷，消費規(guī)模擴容仍缺乏動力;居民收入與消費能力指數(shù)錄得100.7178，同比增長4.7799，拉動CCI上行1.1902，說明收入水平持續(xù)提升，推動消費能力穩(wěn)步累積，將為未來消費擴容升級奠定相對堅實的購買力基礎(chǔ);消費供給指數(shù)錄得95.7532，同比下降5.4649，拖累CCI下行0.5957，說明供給側(cè)復(fù)蘇不達預(yù)期仍顯著影響著消費需求滿足力的提升;消費成長指數(shù)錄得107.4164，同比上升10.2021，拉動CCI上行1.0916，展現(xiàn)了疫情沖擊和市場低迷下消費升級趨勢的不可逆轉(zhuǎn)之勢;消費預(yù)期指數(shù)錄得99.2244，同比下降3.0949，拖累CCI下行0.2383，說明我國居民消費預(yù)期持續(xù)悲觀，影響了消費意愿和消費信心;消費補償指數(shù)錄得98.6447，同比上升1.1141，拉動CCI上行0.0657，說明隨著國內(nèi)外市場的逐步復(fù)蘇，商品進口、消費信貸等供需兩側(cè)的補償性因素，將逐步顯現(xiàn)對我國消費購買力擴容和消費滿足力提升的正面效應(yīng)。

（執(zhí)筆人：李智、何浩淼、崔光野）

李智(1979-)，男，山西太原人，經(jīng)濟學(xué)博士，中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會副會長，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師。何浩淼(1992-)，女，內(nèi)蒙古赤峰人，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院博士研究生。崔光野(1987-)，男，北京人，中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會副秘書長，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院博士研究生。

中商消費指數(shù)（CCI）

中商消費指數(shù)(CCI)是中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會歷時兩年研究開發(fā)、實時采集數(shù)據(jù)、定期對外發(fā)布的反應(yīng)全國范圍內(nèi)消費領(lǐng)域發(fā)展走勢的綜合指數(shù)。每年2月、5月、8月、11月分四次公開發(fā)布全年各月的消費指數(shù)。

該指數(shù)內(nèi)涵的綜合信息源自圍繞需求側(cè)的消費購買力、供給側(cè)的消費滿足力以及作為消費行為結(jié)果的消費發(fā)展力三個方向篩選的近30個基礎(chǔ)指標的原始信息。消費購買力方面，依托“就業(yè)水平-收入水平-消費信心-消費傾向-消費支出-消費分流和補償”逐層決定的內(nèi)在邏輯，引入了“就業(yè)率”、“居民人均可支配收入”、“城鄉(xiāng)收入均衡度”、“消費者預(yù)期指數(shù)”、“居民邊際消費傾向”、“人均居民消費支出”、“人均商品住宅銷售額(反映消費能力分流)”、“人均家庭消費信貸余額(反映消費能力補償)”等基礎(chǔ)指標;消費滿足力方面，從“商品供應(yīng)-渠道建設(shè)-物價水平”三個層次，引入了“國內(nèi)生產(chǎn)保障度”、“商品生產(chǎn)景氣度”、“升級品生產(chǎn)景氣度”、“進口消費品補償率”、“升級品進口補償率”、“消費者滿意度指數(shù)”、“超市零售額相對增長率(反映必需品渠道)”、“專業(yè)店零售額相對增長率(反映升級品渠道)”、“實物商品網(wǎng)上零售額增長率”、“服務(wù)商品網(wǎng)上零售額增長率”、“居民消費價格指數(shù)”、“食品類消費價格指數(shù)”等基礎(chǔ)指標;消費發(fā)展力方面，著眼于“消費規(guī)模增長(規(guī)模、增速、分布)”和“消費結(jié)構(gòu)升級”，引入了“社會消費品零售總額”、“社會消費品零售總額同比增幅”、“社會消費品零售總額的城鄉(xiāng)、地域和渠道分布情況”、“文體類商品的消費占比”、“高端消費品的消費占比”等基礎(chǔ)指標。

指數(shù)監(jiān)測團隊以權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)和實時采集數(shù)據(jù)為依據(jù)，對上述近30個基礎(chǔ)指標進行降維集成、客觀賦權(quán)，形成了關(guān)于居民支出與消費規(guī)模(權(quán)重39.84%)、居民收入與消費能力(權(quán)重24.90%)、消費供給(權(quán)重10.93%)、消費成長(權(quán)重10.66%)、消費預(yù)期(權(quán)重7.74%)、消費補償(權(quán)重5.94%)等的6個子指數(shù)以及反應(yīng)中國城鄉(xiāng)居民消費整體變化的總指數(shù)“中商消費指數(shù)(CCI)”。

中商消費指數(shù)作為一個開放的平臺，真誠期待與各地方政府合作開發(fā)并發(fā)布地方消費指數(shù)，真誠期待各調(diào)查統(tǒng)計機構(gòu)提供更新、更詳實、更有針對性的指標和數(shù)據(jù)，真誠期待各界專家學(xué)者不吝賜教，為中商消費指數(shù)的優(yōu)化和完善提出意見和建議。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。